Conoscenza sul puzzle dei prezzi: l'impatto del tasso delle operazioni di rifinanziamento principali (ORP) e della politica monetaria non convenzionale

Abstract

Questo articolo utilizza un modello autoregressivo vettoriale strutturale (SVAR) per esplorare le complessità della politica monetaria e delle dinamiche di inflazione nell’Eurozona. Quando si esamina la politica monetaria convenzionale, le reazioni impulsive rivelano una risposta positiva dei prezzi alle innovazioni positive dei tassi di interesse, contrariamente alla teoria, indicando così un “puzzle dei prezzi”. Tuttavia, l’inclusione dei prezzi delle materie prime e dei tassi di cambio nel modello sembra mitigare efficacemente questo enigma. Dato l’ampio utilizzo da parte della Banca Centrale Europea (BCE) di strumenti di politica monetaria non convenzionali, indagare l’impatto degli shock esterni sulle attività totali della BCE è di particolare importanza. Intuizioni parallele emergono quando si passa a un modello in cui lo shock esterno corrisponde alla politica monetaria non convenzionale della BCE.